核心保军单位，掌握制导核心技术北方导航是中国兵器工业集团下属重要保军单位，产品以“导航控制和弹药信息化技术”为主，是首家军工资产整体上市的企业。2022年中报披露，公司基本的产品是导航控制、弹药信息化系统、短波电台和卫星通信系统、军用电连接器等领域的整机和核心部件。2021年年报显示，2021年公司完成多型号制导控制管理系统、探测系统的研制任务，具备了先进的制导控制管理系统、探测控制管理系统、XX无人系统研制能力。

  2022年中报显示，今年上半年，北方导航在环境控制、卫星与地面通信、电连接器领域强化科研投入和自主研发，主动对接总体单位研制需求，环控系统开展X型样机研制；通信电台系列，先后中标XX某项目和XX某设备任务。连接器系列完成16种定制和85种拓展产品的设计和开发。研发方面，制导控制系列、探测控制与无人巡飞系列，紧跟总体单位研制步伐，按期保质交付科研产品。

  核心使命是推动武器装备信息化发展北方导航官网披露的“公司概况”显示，北方导航的核心使命是坚持武器装备信息化发展趋势，构建产研一体、专业鲜明、技术水平高的兵器集团导航与控制产品、环控产品、军民两用无人平台等高新技术产品的产业化基地以及军用通讯设备、军用电连接器科研生产基地；全力发展制导火箭武器系统，发展智能化弹药，支撑兵器集团弹药领域转型升级。

  火箭弹是兵器工业集团生产的重要武器装备。作为常规威慑性武器，火箭弹的任务是打击陆战场上敌方战役战术纵深内的重要固定目标，配备特定的制导系统后也可获得对时敏目标的打击能力，某些特定的程度上有取代战役战术导弹的趋势。其特点是成本较低、便于大量使用和快速发射——“既能打得远、打得准，还能打得起”。对火箭弹来说，提高射程、打击精度以及毁伤威力慢慢的变成了主要发展的新趋势。制导组件是火箭弹的核心部件。在火箭弹由简易制导向全程制导提升过程中，制导组件发挥了重要作用。

  剥离亏损资产轻装上阵，期权激励保驾护航2022年，公司将直接或间接持有的北方专用车100%股权全部转让，剥离后公司进一步聚焦主业，同时减少了对上市公司业绩拖累。2020年公司发布股票期权激励计划，向108人授予了2959.22万份股票期权，行权条件为以2019年为基准，2021-2023年营收复合增长率分别不低于10%、10.5%、11%，EOE均不低于11%，且营收和EOE均不低于对标企业75分位值或同行业中等水准。行权价格8.59元/股。子公司中兵通信和中兵航联公司控股子公司中兵通信（持股48.44%）是目前兵器工业集团唯一军用通信产品生产的企业，主要营业产品包括超短波通信设施、卫星通信设施、弹载数据链等，大范围的应用于各军种以及航空、航天、航海等领域。在超短波通信设施领域，公司处于国内领导地位，多款超短波通信设施已成为国内地空通信的重要装备，市场占有率达60%左右；在卫星通信设施领域，公司研制出我军第一款UHF频段卫星通信机载站、第一款Ka/Ku双频段卫星通信机载站等通信装备，是国内重要军用卫星通信设施生产商；弹载数据链为公司2020年拓展的新品类，主要为满足某客户武器弹药智能化的需求，后续增长可期。2021年公司实现盈利收入6.27亿元（+5.99%），归母净利1.11亿元。

  公司控股子公司中兵航联（持股51.95%）为军用电连接器定点骨干企业，共有5800多个品种规格，99%以上达到国家军标和行业军标的要求，具备年产100万套连接器的生产能力。

  预计公司将持续受益于国内军用电连接器需求量开始上涨。2021年公司实现盈利收入3.66亿元（+15.33%），五年复合增速22%，实现归母净利0.5亿元，五年复合增速18.9%。

  风险提示疫情影响生产交付的风险；“十四五”装备更新存在没有到达预期的风险等。

  证券之星估值分析提示北方导航盈利能力平平，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价偏高。更多

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